رکود نسبی معاملات سهام

kayhan.ir

تازه‌ترین آمارها نشان داد که در بهمن ماه
سال جاری ثبت‌نام در سامانه (سجام) با رشد حدود ۸۳ هزار نفری نسبت به دی ماه مواجه شده است.
به گزارش سامانه جامع اطلاعات مشتریان بورس، در بهمن ماه سال جاری تعداد ۱۳۹ هزار و ۳۴۸ ثبت‌نام از سوی سرمایه‌گذاران حاضر در بازار سرمایه در سامانه سجام صورت گرفته و تعداد احراز هویت شده‌ها نیز با عبور از ۱۳۷ هزار سهامدار در این ماه به ۱۳۷ هزار و ۹۵ مورد رسیده که نسبت به ماه قبل (دی ماه) با رشدی بیش از
٦٥ هزار نفری مواجه شده است. این درحالی است که در دی ماه امسال تعداد ثبت‌نام در سامانه «سجام»
۵۵ هزار و ۸۹۱ مورد و تعداد احراز هویت شده‌ها نیز
۷۲ هزار و ۸۰۳ مورد بوده است.
تعداد نفرات ثبت‌نام شده در سامانه «سجام» در بهمن ماه سال جاری به تفکیک هر استان حاکی از آن است که پنج استان تهران با ۲۷ هزار و ۴۰۱ مورد، اصفهان با ٩۸۸٠ مورد، خراسان رضوی با ٩۸۵۵ مورد، مازندران با ٧۴۰٠ مورد و آذربایجان غربی با ٧٠۷۳مورد در صدر بیشترین ثبت‌نام شده‌ها در کل کشور قرار دارند.
از سوی دیگر بر اساس آمارهای منتشر شده، پنج استان بوشهر با ۹۶۸ مورد، چهارمحال و بختیاری با ١٠۷۶، یزد با ١٠۷۷، ایلام با ١٠۹۰ و خراسان جنوبی با یک هزار و ۱۲۴ مورد در انتهای لیست کمترین ثبت‌نام شده‌ها در سامانه سجام در بین سایر استان‌ها قرار دارند. سامانه سجام «سامانه جامع ثبت اطلاعات مشتریان»، برای الکترونیک کردن و خودکار کردن فرآیند جمع‌آوری و مدیریت اطلاعات مشتریان است.
رشد 41 درصدی معاملات خرد
همچنین به گزارش خبرگزاری فارس، بازار سرمایه در هفته‌هایی که ارزش معاملات‌ رکود نسبی در آن را نشان می‌دهد، پس از دو هفته نزول، در هفته اول اسفندماه رشد کرد تا شرایط برای سهامداران تا حدودی بهتر شود.
نوسان محدود قیمت دلار، افزایش قیمت نفت به بالای 100 دلار، افزایش قیمت فلزات اساسی در بازارهای بین‌المللی به دلیل مناقشه روسیه و اوکراین از جمله دلایل رشد ‌اندک بورس در هفته ابتدایی ماه آخر سال دانست.
البته تقابل نمادهای ریالی و دلاری در این هفته نیز یکی از موضوعاتی است که در این هفته بازار را به دو بخش تقسیم کرده و در روزهای متفاوت، رشد یا ریزش بازار به دلیل افت یا افزایش قیمت این سهم‌ها باشد.
شاخص‌های عملکردی بورس در هفته اول اسفند ماه همگی صعودی بودند تا پس از دو هفته ریزش بازار سهام، بورس با بازدهی مثبت رو‌به‌رو شود. البته این رشد نیز مانند افت هفته‌های قبل رمق چندانی نداشت و همین مسئله نگرانی‌هایی را برای اهالی تالار شیشه‌ای ایجاد کرده است.
رشد سه برابری شاخص کل هم‌وزن نسبت به شاخص کل در هفته گذشته نشان می‌دهد حمایت سهامداران به سمت سهم‌های کوچک بازار سرمایه رفته است و دلیل این مسئله آن بوده است که این سهم‌ها با پول کمی به صف خرید می‌رسند و به راحتی می‌توانند سود قابل توجهی را نصیب سهامداران کنند.
شاخص کل بورس پس از آنکه هفته پیش افت 14 صدم درصدی را پشت سر گذاشت، در این هفته پنج هزار و 859 واحد رشد کرد و در عدد یک میلیون و 288 هزار و 337 واحدی ایستاد. بنابراین بازدهی بازار سهام در این هفته مثبت نیم درصد بوده است.
شاخص کل هم‌وزن در پایان هفته نسبت به هفته پیشین پنج هزار و 27 واحد بالا‌تر ایستاد و بازدهی مثبت یک و 55 صدم درصدی را ثبت کرد. همچنین در این هفته، میانگین ارزش معاملات خرد بازار سهام دو هزار و 820 میلیارد تومان بود که نسبت به رقم هزار و 994 میلیاردی هفته پیشین، افزایش 41 درصدی داشته است.
بسیاری از کارشناسان معتقدند، رشد ارزش معاملات خرد سهام به معنی رونق نسبی معاملات بازار است. در صورتی که این معاملات به بیش از سه هزار میلیارد تومان و ارزش کل معاملات بالای پنج هزار میلیارد تومان تثبیت شود، می‌توان امیدوار به روزهای صعودی و متعادل بازار سرمایه
بود.

رکود بیشتر بازار مسکن به نفع سهام

افت نسبی قیمت‌ها در بازار سهام که در روز سه‌شنبه رخ داد در خلال معاملات آخرین روز هفته جاری پایدار نماند و اغلب نمادهای مورد معامله در این بازار را به مسیر رشد بازگرداند.

افت نسبی قیمت‌ها در بازار سهام که در روز سه‌شنبه رخ داد در خلال معاملات آخرین روز هفته جاری پایدار نماند و اغلب نمادهای مورد معامله در این بازار را به مسیر رشد بازگرداند. این رویداد به صعود تمامی نماگرهای بورس و فرابورس انجامید موجب شد تا در پایان معاملات روز گذشته ارزش داد و ستدهای این دو بازار در مجموع از 5 هزار و 400 میلیارد تومان فراتر رود.

در پایان روز گذشته افزایش تقاضا در بورس تهران توانست صعودی 6 هزار و 635 واحدی را رقم بزند. این پیشروی که به رشد 1.41 درصدی شاخص کل بورس انجامید، ارزش بورس تهران را از هزار و 740 میلیارد تومان فراتر برد و ارزش دلاری بازار یاد شده را با احتساب دلار 14 هزار و 200 تومانی صرافی دولتی به 122 میلیارد و 535 میلیون دلار رساند. نمادهای «پارس»، «وغدیر» و «شتران» در این روز بیش از هر نماد دیگری بر رشد دماسنج اصلی بورس تهران اثرگذار بودند.

در فرابورس نیز سمت و سوی معاملات کلیتی مشابه با بورس تهران داشت در این روز نمادهای فلزی و شیمیایی نقش مهمی در رشد 90 واحدی شاخص کل در این بازار داشتند و توانستند آن را به سطح 6 هزار و 206 واحدی برسانند. نمادهای «هرمز»، «مارون» و «مادیرا» بیشترین تاثیر را بر رشد نماگر فرابورسی داشتند.

در این روز 2.3 درصدی شاخص کل هموزن در مقایسه با افزایش 1.41 درصدی نماگر اصلی بورس تهران حکایت از آن داشت که به‌رغم رشد لجام گسیخته قیمت‌ در نمادهای کوچک بازار طی چند ماه اخیر، سهام یاد شده همچنان از جذابیت بالایی برای خریداران برخوردار است. این در حالی است که تاکنون بسیاری از متولیان بازار سرمایه در کنار تحلیلگران بازارهای مالی، سعی کرده‌اند تا مردم را از ورود به نمادهای کوچک که اکثر آنها از توجیه بنیادی برخوردار نیستند بر حذر بدارند. با این حال صف‌های خرید سنگین در برخی از نمادها همچنان به این معناست که گوش حقیقی‌های بازار به خصوص آنهایی که به تازگی وارد چرخه معاملات بورس شده‌اند چندان به توصیه‌های تخصصی بدهکار نیست. حالا خالص خرید حقیقی‌ها در کنار رصد رفتار سرمایه‌گذاران حکایت از آن دارد که نه‌تنها نقدینگی وارد شده به بازار توانسته جریان خرید و فروش این نمادها را در بازار دستخوش تغییر کند بلکه در برخی موارد تقاضا در سایر نمادها آنچنان زیاد است که حتی از اهمیت سهامداران رکود نسبی معاملات سهام و سرمایه‌گذاران حقوقی در بسیاری از نمادها کاسته است.

در همین خصوص یک کارشناس بازار سرمایه اعلام کرده اساسا که یکی از موضوعات قابل توجه در خصوص معاملات این روزهای بازار سهام، حضور گسترده سهامدارن حقیقی در بازار است. علی زارعی در گفت‌وگو با ایبِنا گفت: با توجه به نقدینگی خوبی که به سمت بازار سرمایه آمده است، یکی از موضوعات قابل توجه در خصوص معاملات این روزهای بازار سهام، حضور گسترده سهامداران حقیقی در بازار است و به نوعی می‌توان اینگونه ابراز کرد که این روزها بیشتر عرضه و تقاضا سمت و سوی معاملات را تعیین می‌کند.

این کارشناس بازار سرمایه افزود: البته اینکه آیا معاملات بازار سهام و قیمت‌هایی که این روزها توسط معامله‌گران به ثبت می‌رسد رکود نسبی معاملات سهام منطقی و بر پایه مسائل بنیادی صنایع و شرکت‌های است یا خیر، موضوعی جدا و قابل بررسی است؛ اما در همه بازارها از جمله بازار سهام این سازوکار عرضه و تقاضا است که تعیین می‌کند که آیا سهمی از ارزندگی لازم برای خرید یا فروش توسط سهامداران برخوردار است یا نه. وی اضافه کرد: از سوی دیگر جریان نقدینگی در بازار سهام این روزها شرایطی را رقم زده است که سهامداران حقوقی نیز که در روزگاران نه چندان دور تعیین‌کننده شرایط بازار بودند، این روزها خود تحت تاثیر این شرایط قرار گرفته‌اند.

زارعی همچنین در پاسخ به این پرسش که گرفتن مالیات از خانه‌های خالی چه تاثیری بر بازار سرمایه خواهد داشت، گفت: یک از دلایل اینکه طی چند ماه گذشته شاهد رونق معاملات در بازار سهام هستیم و نقدینگی زیادی در این بازار حضور داشته و موجب شده است شاخص بورس و قیمت سهام شرکت‌های مختلف کماکان روند متعادل و مثبتی را در پی داشته باشند، رکودی است که در سایر بازارها وجود دارد.

این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به اینکه گرفتن مالیات از خانه‌های خالی موجب افزایش عرضه‌ها در بازار مسکن و رکود بیشتر این بازار می‌شود، افزود: از آنجا که نقدینگی همواره به سمت بازاری می‌رود که بیشترین سود را نصیب خود کند، بنابراین با توجه به شرایط و اقتصادی و رکود حاکم بر بازارهایی همچون ارز، طلا و خودرو از یک‌سو و نیز اشباع شدن تورم در این بازارها، به‌نظر می‌رسد بهترین بازار برای ورود این نقدینگی بازار سهام باشد.

وی ادامه داد: در مجموع در پاسخ به این پرسش که گرفتن مالیات از خانه‌های خالی چه تاثیری بر معاملات بازار سرمایه خواهد داشت، باید تصریح کرد که اگر این موضوع اثر رکود نسبی معاملات سهام مثبتی بر بازار سرمایه نداشته باشد، به‌طور قطع اثر منفی نخواهد داشت.

زارعی افزود: اینکه نقدینگی باید در تمامی بازارها در گردش باشد قابل دفاع است، اما بخش زیادی از نقدینگی موجود در جامعه با هدف سرمایه‌گذاری و کسب سود بیشتر در اقتصاد در جریان و گردش است و این موضوع منطقی می‌باشد که نقدینگی به سمت بازاری برود که سود بیشتری داشته باشد. از این رو اگر متولیان اقتصادی کشور بتوانند نقدینگی موجود در بازار سرمایه را حفظ کنند و موجب شوند تا این نقدینگی به‌طور منطقی در این بازار جریان داشته باشد، این موضوع به تامین مالی مناسب صنایع و شرکت‌ها کمک می‌کند و هم اینکه موجب خواهد شد تا شاهد سفته‌بازی و دلالی و در پی آن تورم نامتناسب در سایر بازارها نباشیم.

وی در خصوص وضعیت شاخص بورس و کلیت بازار سهام تا پایان سال نیز گفت: با توجه به رکوردشکنی‌هایی که شاخص بورس در چند روز گذشته داشته است، استراحت چند روزه شاخص در ارتفاع‌های فتح شده برای چند روزی دور از انتظار نیست؛ هر چند که حجم نقدینگی موجود در بازار بدون شک شاخص را تا پایان سال تا کانال ۵۰۰ هزار واحد پیش خواهد برد.

رونق نسبی مسکن در رکود خودرو

به گزارش ساختمان آنلاین: میانگین قیمت مسکن در شهر تهران به ۴۱ میلیون و ۷۰۴ هزار تومان در هر متر مربع رسید که رشد ۵.۸ درصدی را نسبت به ماه قبل و افزایش ۳۸.۸ درصدی را در مقایسه با ماه مشابه سال قبل نشان می‌داد. معاملات نیز ۱۰ هزار و ۲۹۴ فقره بود که از کاهش ۲۶ درصدی نسبت به خرداد امسال و افزایش ۱۰۳ درصدی در مقایسه با تیر پارسال حکایت دارد.

پیش از ارایه آمار بانک مرکزی از تحولات بازار مسکن شهر تهران گزارشی میدانی تهیه کردیم که نشان می‌داد سرعت رشد ماهیانه بازار در هر دو شاخص قیمت و تعداد معاملات کُند شده است. خرداد امسال حدود ۱۴ هزار فقره معامله مسکن در تهران منعقد شد که تیرماه به ۱۰.۳ هزار واحد رسید. به نظر می‌رسد در خردادماه با هجوم تقاضای سرمایه‌گذاری در بازار ملک مواجه بودیم که در تیرماه مقداری فروکش کرده است. بررسی‌ها نشان می‌دهد همانند چهار سال اخیر خریدهای مصرفی سهم قابل توجهی در معاملات ندارد.

افزایش تمایل به سرمایه‌گذاری در بازار مسکن شهر تهران باعث شد تا این بخش در سه ماه گذشته با سه رشد متوالی ۶.۱ درصد، ۸.۴ درصد و ۵.۸ درصدی قیمت مواجه شود. این روند صعودی در شرایطی رقم خورده که بازار در پیک جابه‌جایی قرار داشته اما نمی‌توان تاثیر انتظارات تورمی، رشد قیمت مصالح ساختمانی و اثر ریسک‌های غیراقتصادی را بر بازار مسکن نادیده گرفت. به نظر می‌رسد با توجه به ثبات نسبی قیمت ارز، افت بازار بورس و کاهش قیمت خودرو بخشی از سرمایه‌ها به منظور حفظ ارزش دارایی به سمت بازار مسکن آمده است.

طی ۲۰ روز نخست تیرماه قیمت‌ها در بازار خودرو بین ۱ تا ۱۰ میلیون تومان کاهش یافته است. بازار خودرو دیگر دچار هیجان‌های خاص نیست و در آرامش نسبی با نوسان‌های محدود پیش می‌رود. البته که خریدار نیز در بازار بسیار کم است و جز خریداران با ضرورت خرید خودرو، به بازار مراجعه نمی‌کنند.

بازار مسکن در شرایطی رشد ۵.۸ درصدی ماهیانه قیمت را طی یک ماه اخیر به ثبت رساند که میزان افزایش در منطقه یک ۳.۲ درصد، منطقه ۲ معادل ۷.۹ درصد، منطقه ۴ به میزان ۳.۸ درصد، منطقه ۵ به عنوان پرمعامله‌ترین منطقه تهران ۸.۱ درصد، منطقه ۱۰ معادل ۷.۲ درصد، منطقه ۱۴ به میزان ۳.۱ درصد و منطقه ۱۵ معادل ۸.۱ درصد بوده است.

مثل همیشه بیشترین تعداد معاملات در بین مناطق ۲۲ گانه شهر تهران متعلق به منطقه ۵ بود که سهم ۱۴.۶ درصدی را از کل قراردادهای خرید و فروش به خود اختصاص داد. جایگاه دوم به منطقه ۲ با ۹.۳ درصد، رتبه سوم به منطقه ۴ با ۸.۸ درصد و جایگاه چهارم متعلق به منطقه ۱۰ با ۸.۴ درصد از کل معاملات بوده است. این در حالی است که منطقه ۱۰ در اردیبهشت امسال رتبه دوم از نظر تعداد معاملات را عهده‌دار بود که در خردادماه به جایگاه سوم رسید. در حال حاضر نیز در رتبه چهارم قرار دارد.

با توجه به آن‌که منطقه ۱۰ به دلیل تراکم جمعیت در مقایسه با مساحت پایین آن جزو مناطق مصرفی در تهران محسوب می‌شود سهم رو به کاهش این منطقه از تعداد معاملات مسکن می‌تواند یکی از نشانه‌های غلبه خریدهای سرمایه‌ای بر خریدهای مصرفی در بازار مسکن شهر تهران باشد.

سایر شاخص‌های آماری بازار مسکن نیز گویای آن است که خانه‌های با متراژ کمتر از ۸۰ متر مربع ۵۴.۲ درصد از معاملات را در بر می‌گیرند. هم‌چنین ۵۶.۷ درصد واحدها با قیمتی کمتر از متوسط قیمت شهر (۴۱.۷ میلیون تومان) معامله شده و ۵۰.۹ درصد از قراردادها نیز به واحدهای مسکونی با ارزش کمتر از ۳ میلیارد تومان اختصاص داشته است.

تیرماه امسال معاملات در مقایسه با تیرماه سال گذشته ۱۰۳ درصد افزایش پیدا کرد. سال گذشته به دلیل قرار داشتن در بازه زمانی انتخابات ریاست جمهوری، فضای اقتصاد تا حدودی سردرگم بود. اما روی کار آمدن دولت سیزدهم و ارایه طرح ساخت چهار میلیون واحد مسکونی طی چهار سال در رونق ساخت و ساز و به تبع آن معاملات بازار مسکن تاثیرگذار بوده است. در حال حاضر ۴۳۰ هزار واحد نهضت ملی مسکن به مرحله‌ی فونداسیون رسیده و برآورد می‌شود که بیش از ۳۰۰ هزار واحد نیز توسط بخش خصوصی در حال اجرا باشد.

علی صادقین ـ کارشناس اقتصاد مسکن درخصوص پیش‌بینی این بازار می‌گوید: بخش ساختمان شاهد هزینه‌های عمرانی خوبی است. سال جاری دولت ۲۰۰ هزار میلیارد تومان مستقیما برای بخش مسکن اختصاص داده که هیچ بخشی اینقدر رشد نداشته است. بنابراین اوضاع حوزه مسکن از منظر عرضه و تولید نسبت به گدشته بهتر خواهد بود. همچنان در حوزه خانه‌های با متراژ بالا با توجه به قدرت خرید ایرانی‌ها که بیش از ۴۷ درصد افت داشته، تقاضا برای واحدهای کوچک خواهد بود و رشد تقاضا هم متناسب با همان متراژ شکل خواهد گرفت.

رکود معاملات در هفته آخر بهمن / تجلی پُرمعامله ترین سهام

دنیای معدن: در آخرین هفته معاملاتی بهمن ماه 1400، میانگین ارزش معاملات کل بازار سهام رشد 3 درصدی داشت و ارزش معاملات خرد سهام 15 درصد کاهش یافت.

به گزارش دنیای معدن، در هفته اخیر شاهد کاهش میانگین ارزش معاملات خرد بورس بودیم. میانگین ارزش معاملات خرد بورس 2 هزار و 767 میلیارد تومان بود که نسبت به رقم 3 هزار و 270 میلیاردی هفته پیشین، افت 15 درصدی داشته است. این دومین هفته متوالی است که ارزش معاملات خرد افت 15 درصدی را پشت سر می گذارد.

در این هفته کمترین رقم ارزش معاملات خرد به روز دوشنبه برمی گردد که ارزش معاملات خرد 2 هزار و 452 میلیارد تومان بود و بیشترین رقم هفته نیز در روز شنبه ثبت شد که به رقم 3 هزار و 444 میلیارد تومان بالغ شد.

در این هفته سهام تجلی (شرکت تجلی توسعه معادن و فلزات) صدرنشین جدول معاملات بود و بیشترین ارزش معاملات و بیشترین حجم معاملات بازار سهام را داشت.

تجلی روزهای یکشنبه و دوشنبه بیشترین ارزش معاملات و بیشترین حجم معاملات را داشت و روز چهارشنبه بیشترین حجم معاملات بازار را به خود اختصاص داد. همچنین در روز چهارشنبه، پس از فزر، تجلی در رتبه دوم جدول بیشترین ارزش معاملات بازار قرار گرفت.

رشد معاملات بازار سهام

در هفته اخیر در روز دوشنبه به علت رشد ارزش معاملات اوراق بدهی ارزش کل معاملات بازار سهام تفاوت زیادی نسبت به روزهای دیگر داشت. روز دوشنبه معاملات کل بازار ارزشی معادل 153 هزار و 64 میلیارد تومان داشت که بالاترین رقم هفته بود. میانگین ارزش معاملات کل هفته 42 هزار و 524 تومان بود که نسبت به رقم 41 هزار و 249 میلیاردی هفته پیشین، رشد 3 درصدی داشته است.

ارزش معاملات ثانویه اوراق بدهی

در هفته اخیر میانگین ارزش معاملات اوراق بدهی رشد نسبی داشت. میانگین روزانه ارزش معاملات اوراق بدهی در بازار ثانویه در هفته اخیر 37 هزار و 757 میلیارد تومان بود که نسبت به هفته پیشین 9 درصد افزایش داشته است. این هفته به طور میانگین سهم ارزش معاملات اوراق درآمد ثابت در بازار سهام 37 درصد بود که نسبت به هفته پیشین کاهش داشته است.

در آخرین روز کاری هفته ارزش معاملات اوراق با افت 99 درصدی -نسبت به روز دوشنبه- به هزار و 17 میلیارد تومان رسید که 20 درصد از ارزش کل معاملات بازار را شامل می شود.

بورس در برزخ رکود

معاملات بازار سهام در هفته گذشته کماکان با رکود نسبی همراه بود تا جایی که با افت ۱/ ۲ درصدی شاخص کل، نوسان فرسایشی دماسنج بازار سهام در کانال پرحمایت ۳/ ۱میلیون واحدی ادامه یافت. ارزش معاملات خرد سهام بورسی نتوانست از زیر مرز ۲هزار‌میلیارد تومان فراتر رود و خروج سرمایه‌های حقیقی نیز ادامه پیدا کرد.

برخی تحرکات در صنایع موسوم به برجامی یعنی گروه خودرو و تا حد کمتری بانک‌ها و گروه‌های منتفع از حذف ارز رکود نسبی معاملات سهام ترجیحی موجب شده تا شرایط بازار از رخوت مطلق تا حدی فاصله بگیرد. در گروه‌های کالامحور و صادرکننده، اما شرایط مساعد نیست و وضعیت متغیر‌های پیرامونی به‌ویژه روند نزولی نرخ آزاد ارز کماکان سایه سنگین خود بر فضای معاملات را حفظ کرده است. در بازار ارز جدی‌ترین تقویت ریال در دوره دولت جدید با سقوط بیش از ۱۰‌درصدی قیمت دلار طی یک ماه اخیر رقم خورده است. به نظر می‌رسد تصور غالب در بین سرمایه‌گذاران عبارت از تبعات رکودی توافق سیاسی احتمالی از جمله تثبیت نرخ ارز بر بورس تهران است؛ تصوری که هرچند در مورد بازار ارز می‌تواند صحیح باشد، اما از منظر تشدید رکود سهام با شواهد تاریخی موجود در زمینه واکنش کوتاه مدت بورس به رفع تحریم‌ها در گذشته سازگار نیست.

تاثیر برجام بر شاخص صنعت خودرو

صنعت خودرو پس از یک دوره سخت از جهت معاملات سهام طی نیمه دوم آذرماه، در هفته گذشته وضعیت بهتری داشت و شاخص صنعت مزبور ۱/ ۷ درصد در مقیاس هفتگی رشد کرد. با توجه به عدم تغییر وضعیت بنیادی خودروسازان، این واکنش صرفا می‌تواند به چشم انداز آتی تحولات برجامی و گشایش‌های اقتصادی از این محل مرتبط باشد.

در این زمینه، سابقه تاریخی نشان می‌دهد که در زمستان سال ۹۴، مقارن با اجرای برجام اولیه، شاخص صنعت خودرو با رشد بیش از سه برابری در فاصله زیادی از رقبا در صدر ایستاد. بارقه‌های رونق کنونی نیز عمدتا با تمرکز بر این سابقه تاریخی صورت می‌پذیرد. با این حال توجه به این نکته حائز اهمیت است که در دوره قبلی (سال ۹۴) هیچ‌یک از خودروسازان با مشکلات حاد کنونی شامل زیان‌دهی سنگین یا زیان انباشته بیش از سرمایه ثبتی مواجه نبودند. علاوه بر این، قطار افزایش سرمایه از تجدید ارزیابی دارایی‌های این شرکت‌ها در آن دوره به تازگی به راه افتاده بود که پدیده‌ای جذاب و تا حدی ناشناخته برای بازار بود. در این میان، عملکرد سال‌های ۹۵ و ۹۶ شرکت‌های خودروساز به صورت واقعی هر چند نشان از بهبود نسبی عملکرد‌ها داشت، اما ابعاد پیشرفت هیچ نسبتی با خوش‌بینی‌های اولیه فعالان بازار در حوزه امکان ورود سرمایه‌گذاران خارجی و ایجاد تحول بنیادین در این صنعت پیدا نکرد. توجه به نکات فوق از این جهت حائز اهمیت رکود نسبی معاملات سهام است که در شرایط فعلی، وضعیت بنیادی خودروسازان به مراتب ضعیف‌تر از مقطع تحقق برجام اولیه است.

علاوه بر این، سوابق تاثیرات واقعی اقتصادی برجام بر وضعیت این صنعت در دوره قبلی و عدم‌امکان استفاده دوباره از ظرفیت تجدید ارزیابی دارایی‌ها نیز موجب می‌شود تا چشم انداز عملکرد سهام این گروه لزوما مشابه گذشته نباشد. با وجود این، احتمالا جو خوش‌بینی ناشی از احیای برجام باز هم تاثیر مثبت خود را بر عملکرد گروه خودرو می‌گذارد اگر چه ابعاد آن با سال ۹۴ قابل مقایسه نباشد.

فشار دوباره بر پدال انبساط پولی؟

یکی از اصلی‌ترین عوامل موثر بر ارزش گذاری سهام عبارت است از هزینه فرصت سرمایه‌گذاری جایگزین در اوراق بدهی و سپرده‌های بانک. از این رو، تعقیب تحولات بازار بدهی و متغیر‌های پولی به عنوان تعیین کننده نرخ‌های سود برای سهامداران حائز اهمیت زیادی است. خوشبختانه در سال‌های اخیر به لحاظ عمیق‌تر شدن معاملات اسناد خزانه اسلامی و انتشار آمار مربوط به متغیر‌های پولی و نیز عملیات بازار باز، امکان تحلیل این حوزه مهم برای کارشناسان با دقت و انسجام بیشتری فراهم شده است. مطالعه آمار منتشره در حوزه عملیات بازار باز نشان می‌دهد که بانک مرکزی از اوایل شهریورماه عمدتا در موضع تزریق نقدینگی به بانک‌ها قرار داشته و حدود ۷۰‌هزار میلیارد تومان منابع جدید به سیستم پولی وارد کرده که از لحاظ ابعاد و سرعت مداخله از زمان آغاز این عملیات از اوایل سال ۹۹ بی سابقه است.

در واکنش به این رویکرد انبساطی، نرخ سود موثر اسناد خزانه اسلامی هم از اوایل دی ماه (با ثبت جدی‌ترین افت در ۱۳ ماه گذشته) حدود ۲‌درصد کاهش یافته و از اوج بیش از ۲۵‌درصدی به محدوده ۲۳‌درصد رسیده است. این در حالی است که به لحاظ ارقام تورم و فضای رشد قیمت کالا و خدمات مصرفی هنوز نشانه اطمینان بخشی مشاهده نمی‌شود و مباحث مربوط به حذف ارز ترجیحی نیز ظرفیت ایجاد موج تورمی جدید را در بر دارد. با این حال، سیاستگذار پولی به هر دلیل تصمیم گرفته رویکرد انبساط پولی را در پیش بگیرد و نرخ‌های سود واقعی را به سمت منفی شدن بیشتر سوق دهد. خبر دیگر آنکه معاون وزیر اقتصاد پیش‌بینی تورم ۲۵ تا ۳۰‌درصدی را برای سال آینده کرده است که از هدف گذاری یک کاهش تدریجی و کم دامنه در حوزه تورم حکایت دارد. سیاست‌های پولی اخیر برای بازار‌های دارایی از جمله ارز و کلیت بازار سهام زمینه بنیادی برای کاهش معنادار و پایدار قیمت‌ها از سطوح فعلی را فراهم نمی‌کند.

تورم گریبان بزرگ‌ترین اقتصاد جهان شد

در حالی که نرخ‌های تورم در بزرگ‌ترین اقتصاد جهان در محدوده اوج ۴۰ سال اخیر (۷‌درصد) قرار دارد، این کشور به سال انتخابات مجالس خود وارد شده است. بنابر سوابق تاریخی، رابطه معنادار رکود نسبی معاملات سهام رکود نسبی معاملات سهام و معکوسی بین محبوبیت حزب حاکم و نرخ‌های تورم وجود داشته و از این رو حزب دموکرات، به عنوان حزب مسلط بر مجالس و کاخ سفید در معرض تهدید جدی از منظر رای‌دهندگان و تغییر چیدمان قدرت در پاییز آینده قرار گرفته است. در همین راستا، فوری‌ترین ابزار برای مهار سریع تورم و انتظارات تورمی عبارت از انقباض قابل ملاحظه در سیاست‌های پولی است که کلید آن در نیز در دست بانک مرکزی آمریکا به عنوان یک نهاد مستقل قرار دارد. با توجه به اولویت فدرال رزرو در مهار تورم از یک سو و افزایش فشار‌های اجتماعی و سیاسی از سوی دیگر، انتظار پیگیری سیاست‌های انقباض پولی افزایش یافته است.

در روز‌های اخیر بانک سرمایه‌گذاری گلدمن ساکس پیش‌بینی چهار مرحله ۲۵/ ۰درصدی افزایش بهره توسط این نهاد در امسال را مطرح کرده که با اجماع کارشناسان نیز همسو است. پیام فشردن نسبتا محکم پدال ترمز در حوزه سیاست پولی دلار عبارت از عقب نشینی قیمت کلیه دارایی‌های فاقد جریان نقدی (نظیر طلا و رمزارز) یا با جریان نقدی کم (نظیر سهام موسوم به رشدی مانند گروه فناوری) در بازار آمریکا و فشار بر قیمت دارایی‌های ریسک پذیر در بازار‌های در حال توسعه و نیز بازار کالا و مواد خام جهانی با یک فاز تاخیر است؛ شرایطی که احتمالا برای بازار‌های وابسته به صادرات کامودیتی نظیر بورس تهران هم واجد پیام توقف و حتی اصلاح نسبی قیمت‌ها در حوزه کالا‌ها به‌ویژه در افق نیمه دوم سال میلادی جاری است.